民生证券股份有限公司徐皓亮,谭雅轩近期对箭牌家居001322）进行研讨并发布了研讨陈述《2024年中报点评：海外收入高增，国内事务暂时承压》，本陈述对箭牌家居给出买入评级，当时股价为6.62元。

  海外收入高增，国内事务暂时承压：公司收入下滑首要系卫浴职业竞赛加重、房地产商场继续调整以及消费预期转弱。分产品看，24年上半年卫生陶瓷/龙头五金/澡堂家具/浴缸浴房/瓷砖/其他品类及配件完成收入15.70/8.33/3.34/1.51/1.32/0.38亿元，同比削减6.08%/12.13%/0.17%/14.15%/37.44%/50.03%，其间智能坐便器出售数量同比添加2.55%，贱价轻智能占比提高下，收入下降7.66%，占公司营收20.55%(+0.54pct)。分途径看，24H1公司经销/直销别离完成收入26.80/3.78亿元，同比削减9.69%/15.88%，公司在24年上半年加速途径下沉，深挖家装途径、工程途径细分时机，其间公司经销零售/电商/家装/工程别离完成收入12.50/6.25/4.79/6.98亿元，同比削减6.33%/12.64%/5.96%/17.73%，经销方面，到2024年6月末，公司经销终端门店19621家，较年头添加2054家。24H1公司继续推动国际化战略，加速海外商场拓宽，完成境外收入1.62亿元，同增178.25%。

  加强海外布局+多途径发掘，营收有望企稳：1)海外：公司继续加强海外事业部人才、产品等资源投入，要点布局发达国家商场和一带一路国家商场，有望完成海外商场的更敏捷添加。2)国内：继续推动经销商开店、门店重装，强化对经销商的训练赋能，提高存量房开辟才能，发掘抖音、家装等新式途径，收入有望企稳。

  出资主张：看好智能坐便器浸透率及国产龙头市占率提高，估计公司24-26年归母净利润3.6/4.4/5.2亿元，对应PE为18/15/12X，保持“引荐”评级。

  数据中心依据近三年发布的研报数据核算，海通证券郭庆龙研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为66.18%，其猜测2024年度归属净利润为盈余4.89亿，依据现价换算的猜测PE为13.24。

  该股最近90天内共有6家组织给出评级，买入评级5家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为9.17。

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